由于员工持股计划，东方雨虹(002271).SZ）多次被推到风口浪尖。初衷是激励员工，但为什么东方雨虹“好心做坏事”？此前，有消息称，东方雨虹2021年实施的员工持股计划受到公司股价持续下跌的影响，亏损巨大。东方雨虹董事长李卫国也对员工持股计划作出了“承诺”。
近日，东方雨虹公告称，李卫国将减持公司股份，获得的资金将用于员工持股计划的“底部承诺”。有一段时间，投资者说：“从董事长到我们。”与此同时，投资者担心董事长的减持将再次增加股价下跌的压力。1月17日下午，东方雨虹向《中国时报》记者回应了许多公司的问题，包括应收账款风险、为什么公司在房地产下跌时发布了一些“激进”计划，以及公司将如何应对下跌的股价。
董事长减持“底承诺”
1月13日，东方雨虹宣布，公司控股股东、实际控制人李卫国将在公告日起15个交易日后3个月内减持公司股份不超过5036.93万股，占公司总股本的比例不超过2.00%。
在资本市场上，公司高管减持股票往往被解读为“负面”行为。果然，公告一经披露，东方雨虹的投资者就开始“抱怨”。一切事件的原因是激励员工的员工持股计划。
公开资料显示，2021年4月，东方雨虹启动了2021年员工持股计划，而李卫国则为员工资金提供了保障。
早在2023年11月，东方雨虹的员工就开始在网上发帖，要求李卫国支付2021年推出的员工持股计划的本金《华夏时报》记者了解到，共有1411名员工参与了员工持股计划，员工自筹资金约13.77亿元。2021年6月，员工持股计划全部完成，均价55.78元/股，总投资27.6亿元。值得注意的是，员工自筹资金与融资资金的比例已达1:1。
然而，“防水茅”的股价并没有按照预期一路上涨，而是走出了相反的市场。1月17日，东方雨虹的收盘价为17.10元/股，低于当时员工持股计划定价的1/3。股价如此下跌后，如何弥补员工的损失成为东方雨虹需要解决的问题。
因此，为了履行当时的“承诺”，李卫国宣布大幅减持公司股份，减持所得资金将用于履行持股计划，以弥补承诺。此外，东方雨虹还在公告中表示：“减持计划的实施不会改变李卫国对公司未来发展前景的坚定信心和对公司长期价值的高度认可。李卫国先生将一如既往地与公司全体员工一起履行职责，锐意进取，全力推动公司高质量稳定发展。”
前三季度营利双升
虽然是与房地产密切相关的企业，但东方雨虹的业绩似乎已经走出了房地产低迷带来的阴霾。数据显示，2023年前三季度，东方雨虹营业收入253.60亿元，同比增长8.48%；上市公司股东净利润为23.53亿元，同比增长42.22%。
公开资料显示，东方雨虹致力于新型建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程建设。目前已形成以主要防水业务为核心、民用建材、建筑涂料、特种砂浆、建筑粉末等多元化业务为延伸的建筑材料系统服务提供商。
从商业模式的角度来看，东方雨虹的业务发展主要通过两个渠道，一个是工程业务，另一个是零售业务。其中，工程业务发展模式是东方雨虹区域一体化公司整合当地客户和市场渠道资源，重点关注当地市场和当地特许经营，不断消除空白市场，
东方雨虹的零售业务是以民用建筑集团和建筑涂料零售为代表的C端零售业务，是近年来东方雨虹的重点业务，旨在摆脱房地产大宗业务带来的应收账款风险。1月17日，一家建材企业的相关负责人告诉《中国时报》：“‘预付款’和商业票据支付一直存在于建材行业，许多建材企业被应收账款拖累。”
“现在我们都在做一些零售业务。我们在接受项目时非常小心。我手里还有很多房地产企业的商业承兑汇票，没有兑现。”上述建材企业负责人表示，“建材企业与房地产企业合作，开展这类大宗业务，房地产企业基本上不是现金支付，而是使用商业票。随着房地产企业一个接一个地出现问题，商业票现在无法兑现，很难找到折扣的买家。”
上述建材企业负责人告诉《中国时报》，应收账款是建材企业的“隐性疾病”。《中国时报》记者注意到，这也是悬在东方雨虹头上的“达摩克利斯之剑”。数据显示，截至2023年第三季度末，东方雨虹应收账款期末余额为151亿元，较期初余额增加38.80%。
股价压力如何解决？
1月17日，东方雨虹告诉《中国时报》：“根据前几年的规则，第四季度是我们的支付高峰。理论上，在第四季度和春节之前，会有大量的应收账款到期，我们也会回收。房地产行业调整后，我们也主动寻求变革，改为零售优先、渠道和合作伙伴优先。在过去的两年里，我们主动放弃了许多市场上认为存在风险的房地产业务。”
“我们与房地产公司的合作是位于直销渠道的房地产集中采购业务，现在这部分业务的比例非常低。目前，零售渠道加工项目渠道的营业收入已达到总收入的70%，直销收入占30%。可以看出，我们房地产集中采购业务的比例已经下降了很多。”东方雨虹告诉记者。
但由于房地产行业未能修复，投资者可能仍担心东方雨虹的应收账款。与此同时，《中国时报》记者还注意到，2020年10月，东方雨虹披露了80亿元的固定增长计划，2021年4月实施，当时东方雨虹也被明星机构投资。再加上2021年员工持股计划，东方雨虹对股价的信心来自哪里？
《中国时报》记者问：“2021年房地产出现危机迹象，为什么公司会多次制定一些更激进的计划？”在这方面，东方雨虹说：“当时建筑材料的趋势仍然很好，机构对消费建筑材料也有更好的期望。市场认为房地产仍在调整，没想到会变化这么快。”
“但我们反应迅速，及时切换了业务结构，从业绩上看是有效的。我们还减少了施工业务，施工就是产生应收账款。以前我们是承包商，既做施工，也做销售，施工比例比较高，但我们也主动放弃施工业务，把这方面的业务交给合格的合作伙伴。”东方雨虹再次向记者表示，公司为了减少应收账款余额做了大量调整。
随后，记者问：“市场上有声音认为，公司高管对公司股价持乐观态度，但资本市场的行为实际上略有偏离。公司注意到了吗？”东方雨虹告诉《中国时报》：“我注意到了。影响股价的因素很多，不能通过单一的手段和措施来改善。我们确实跌了很多，这让每个人都很失望，但（行业）不是我们的家庭。公司必须尽力满足监管条件。”
