当许多房地产企业主走上债务重组的前台时，瑞安房地产将高质量资产红寿广场卖给每个人的生活。这意味着，即使到2024年，上市房地产企业的日子仍然难以平静下来。
在行业深度调整期，新趋势已经形成。在房地产投机的大趋势下，高杠杆、高周转、高负债模式行不通，没有人敢大肆推进。
过去2023年，不少千亿房地产企业被迫离开资本市场，战斗的硝烟逐渐消散，留下千疮百孔。幸存者大多在壳牌保护、交付和运营中受苦。
2024年是他们的关键一年。谁能安全度过？
退市潮
2023年，房地产市场没有迎来预期的增长，大面积复苏还需要时间。在资本市场上，房地产企业退市的帷幕立即拉开，一个接一个地挥手告别。
去年4月，停牌18个月的新力控股集团被联交所退市，成为今年首家香港股市退市房地产企业。它刚刚登陆香港股市三年，是最年轻的上市房地产企业，也是最短的生命。
两个月后，a股迎来了首家房地产企业退市蓝光发展，因连续20个交易日收盘价低于1元/股而被踢出资本市场。
然后，挣扎了几年的泰和集团告别了a股。一旦退市大门打开，就失控了。中天金融、嘉凯城、美丽地产、粤泰股份、阳光城、宋都股份、泛海控股相继告别。
据公开数据显示，2023年A股有46家企业退市，9家房地产企业退市，排名第一。
香港股市至少有4家房地产企业被摘牌。最近被取消上市地位的是三盛控股（资产和销售每1000亿元），它声称在三年内实现了双1000亿元的目标。
此外，不少香港房地产企业正在发出红色警报，祥生控股、嘉园国际集团、大唐集团等不少于9家处于停牌状态。其中大部分在2023年3月、4月停牌，将于2024年9月届满18个月，如果不能完成复牌指引，也只有一条退市之路。
高周转失控
自2005年以来，中国房地产市场经历了四个周期，现在正处于第四个周期的结束。这一次，当地的房地产公司遭受了所有的痛苦。根本原因是他们没有准确地把握趋势的变化。
10年前，房地产企业可以通过棚户区改革的货币化改革获得红利。后来，他们在城市化进程中各取所需，行业极度狂热。
特别是碧桂园的“345”模式（3个月开盘，4个月资金恢复正常，5个月资金再利用）被业界视为秘密，一次又一次地学习，征地、建房、去化，周转效率不断提高。
在“三高”模式的推动下，阳光城、蓝光发展、新力控股甚至中国恒大迅速崛起。
七个盖子八个坛子来回移动，理论上是可行的，但一旦遇到逆周期，就不能玩了。
阳光城老板林腾蛟花了很多钱挖掘碧桂园原班人马朱荣斌和吴建斌。一个负责全面业务，一个精通金融和融资，令人羡慕的双斌CP，终究没能让公司避免流动性危机。此外，二股东泰康保险清仓离场，公司终于以退市告终。
新力控股和蓝光发展也是高周转率的受益者，从100亿到1000亿的销售规模只用了4年时间。
然而，1000亿盛宴刚刚过去，多骨诺骨牌效应就出现了。2021年，新力控股老板张园林退市引发市场情绪波动、股价暴跌、流动性危机。退市前，公司总负债918亿元。
蓝光发展在同年的雷声中，尽管努力出售资产，引入战争投资，但债务尚未完全解决。截至2023年4月4日，公司累计未偿债务本息420.55亿元，难以恢复。
在退市房地产企业中，更好的房地产是个例外。自2018年以来，公司开始收缩房地产业务，转型预制建筑和现代农业。但新业务未能形成合力，但成为公司的沉重负担。
未来更卷
退市表明房地产企业主的资本梦想破灭，也表明该行业正在进行残酷的重组。
据克而瑞数据显示，截至2023年12月18日，a股、与年初相比，香港上市房地产企业的市值分别下降了20.55%和32.15%，181家房地产企业的总市值（不含已退市房地产企业）下降了1.089万亿元。
在110家A股房地产企业中，12家房地产企业年内股价跌幅超过40%，包括金地集团、ST世茂、新城控股、泛海控股、万科A、中交地产等。
为了提振股价，许多房地产企业采取了独特的措施。金科股份和荣盛控股一样，注入控股股东资产，通过增持股份保护股价，将股价锁定在红线内；世茂股份通过回购股份刺激股价。
然而，这些手段只能暂时避免危机，根本原因取决于自我造血能力的恢复和融资环境的改善。简而言之，这是为了让房子卖掉它。这是中国10多万家房地产企业面临的一个实际问题。
几乎每个行业都发展到一定阶段，特别是在逆境中，都会出现行业重组。例如，多年前的家电市场经历了这样一个过程，形成了格力、美的、海尔三巨头。
房地产行业也是如此。只是，风高浪更急。
因此，2023年可以看到，央企、国企、房企频频出现在土地市场上，过去高调的民营房企纷纷埋头排雷。
据中指院统计，2023年前10月，央企、国企商品房累计销售额同比增长10.05%，民营房企同比下降31.07%。
市场不像林腾蛟公开信中提到的那样。严冬过后，春蕾绽放。相反，人们更愿意相信万科郁亮的话，“行业痛苦的影响比预期的要长”。
